A股潮玩、IP衍生品相关上市公司悉数披露2026年半年度报告，叠加港股潮玩龙头泡泡玛特的中期业绩 ，潮玩IP赛道呈现出明显的分化格局。
泡泡玛特净利润同比增10.1%
作为国内潮玩IP行业龙头的泡泡玛特 ，上半年营收171.73亿元 ，同比增长23.8%；归母净利润50.38亿元，同比增长10.1% 。
从营收看 ，泡泡玛特上半年国内市场保持高增 ，营收同比上涨47.3%；但海外市场收入同比下降11.1%至49.72亿元 。泡泡玛特在财报中将下滑归因于“外部流量红利消退 ”及“核心IP热度回归常态 ”，并表示正由规模扩张转向精细化运营。
在业绩说明会上 ，泡泡玛特董事长兼CEO王宁将2026年称为“调整年”。他表示 ，2025年海外市场获得了超出预期的流量，由此形成较高基数；当外部流量逐步恢复常态，泡泡玛特需重新检验海外门店 、产品供应和本地团队的经营能力 。2026年销售额增长并不是泡泡玛特最主要目标 ，相较于短期业绩 ，他更关注公司治理和经营的健康程度 。
目光转回A股市场。
奥飞娱乐净利同比增超3倍
拥有超级飞侠 、喜羊羊与灰太狼等国民IP的奥飞娱乐，上半年实现营业收入13.32亿元 ，同比增长11.13%；归母净利润1.74亿元 ，同比大幅增长370.70% 。
从主营业务构成来看，婴童用品业务贡献最大 ，潮玩业务定位变化明显 ，奥飞娱乐2026年半年报披露其已完成品牌全面升级，从“专注叠叠乐”的产品品牌进化为“构建小颗粒潮流衍生品体系 ”的生活方式平台 ，叠叠乐、软周等核心品类贡献营收基本盘 ，同时保持常态化新品迭代 。
但运营“玩点无限 ”品牌的子公司广州潮流无限创意文化有限公司仍未兑现盈利修复，上半年净利润亏损1954.13万元。奥飞娱乐表示 ，下半年“玩点无限”营销端将加大短视频内容生态建设 ，渠道端深耕主流电商平台，同步推进海外展会、品牌快闪等多元线下场景化品牌传播，提升海外认知度 ，赋能海外分销体系建设 。
元隆雅图净亏损367.79万元
专注IP文创的元隆雅图 ，上半年元隆雅图营收11.64亿元，同比下降16.35%；归母净利润亏损367.79万元 ，亏损同比收窄20.17% 。
IP文创业务是元隆雅图半年报中最亮眼的增长点 ，上半年实现收入4641.80万元，同比增长134.48%；实现毛利润1478.45万元 ，同比增125.07%。
与此同时 ，公司三费也在同步上升 。上半年，销售 、管理 、研发三项费用合计1.58亿元 ，同比上升5.78% 。其中 ，销售费用8271.86万元，同比增36.90%。对此 ，元隆雅图表示 ，IP文创零售业务尚在培育期，团队建设、产品开发 、渠道开拓投入力度较大，短期来看费用增加较多 ，但从长期来看有利于为公司发展打开新的增长空间 。
实丰文化净利同比降26.09%
握有宝可梦 、迪士尼、蛋仔派对等IP的实丰文化上半年营收2.12亿元 ，同比增长11.83%；归母净利润308.52万元，同比下降26.09% 。
虽然净利下滑 ，但实丰文化潮玩业务增长亮眼。上半年 ，实丰文化潮流玩具实现营业收入2593.69万元，同比增长222.85%；毛利率为38.59% ，同比增长5.74%。
实丰文化表示 ，已构建起包含IP宝可梦 、迪士尼(冰雪奇缘 、玩具总动员、疯狂动物城 、怪兽大学等) 、海绵宝宝、蛋仔派对 、超级飞侠 、猪小屁等覆盖多领域的多元IP矩阵 。线上深度布局直播电商主流赛道，线下深耕实体终端渠道 ，构建完善的线下经销、门店陈列、商超入驻 、潮流终端合作体系 。
高乐股份增收不增利
手握迪士尼 、名侦探柯南、初音未来等十余个世界 顶级IP授权的高乐股份上半年增收不增利 ，仍未摆脱亏损。
具体看，高乐股份上半年营收1.65亿元 ，同比增长25.29%；归母净利润亏损2903.64万元 ，亏损同比扩大3.88% 。
高乐股份表示，报告期内，公司业绩主要来源于玩具业务 。受益于IP授权玩具出货量增长 、定制礼赠品业务高速发展 ，叠加内销收入占比提升对冲海外市场需求下滑的影响 ，公司上半年收入实现25.29%的同比增长率。
与此同时，公司期内销售费用增近三成至2396.91万元 。营收增长之外 ，IP产品和定制礼赠品的营业成本在快速上升 。半年报显示 ，期内IP产品和定制礼赠品营收分别同比涨70.26% 、40.07%，营业成本同比分别上涨85.70%、40.52% ，致毛利率分别下降5.98% 、0.29%。
机构：潮玩正从“产品消费 ”转向“IP消费 ”
华源证券认为 ，未来随着Z世代消费力释放和品类创新持续，潮玩行业有望保持高质量增长 。潮玩行业正经历从“产品消费”向“IP消费 ”的转移 ，在情绪消费持续升温 、IP衍生品市场快速扩容、中国潮玩品牌全球化进程加速的大背景下 ，行业正迎来结构性增长机遇 。
而对于企业如何取得竞争优势，国泰海通证券指出 ，潮玩企业的竞争优势在于能否围绕IP打造+渠道建设+营销转化+社区生态建立经营体系。IP爆发后 ，企业仍需通过内容触达 、产品迭代和精细管理承接流量，运营在一定程度上能影响成熟IP的价值释放，但运营无法消除单一IP生命周期的非线性 ，相比单一爆款IP ，更应关注潮玩企业的IP打造能力 。
（文章来源：中新经纬）
