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随着A股游戏上市公司2026年半年报披露收官，行业“期中成绩单 ”正式出炉。
宏观数据来看 ，上半年国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元 ，同比增长超12%，但这份增长红利并未惠及每一家企业 。
《每日经济新闻》记者梳理中期财报数据发现 ，今年上半年 ，实现营收与利润双增的厂商寥寥，头部公司鲸吞大部分增量 ，马太效应持续加剧；中腰部企业业绩剧烈分化 ，亏损与掉队现象并存 。换句话说，行业大盘仍在扩张 ，但增量正加速向头部集中 ，“复苏与分化并行 ”成为本轮财报季最鲜明的特征。
存量博弈下三种增长样本：出海、爆款制造黑马，内生增长与产能出清驱动业绩修复
在用户规模见顶的大背景下，2026年游戏行业的增长逻辑已经完成切换 。过去依靠人口红利 、烧钱买量的粗放扩张走到尽头 ，精细化运营 、调优产品结构、降本增效的内生增长 ，成为新的生存法则 。
其中，出海赛道成为2026年上半年厂商对冲国内存量竞争、打开增长空间的核心第二曲线。行业数据显示 ，上半年国内自研游戏海外实际销售收入达123.72亿美元 ，同比增长30.22%，增速远超国内市场大盘 。
作为A股游戏出海龙头 ，世纪华通今年上半年营收221.17亿元 ，同比增长28.53%，归母净利润45.03亿元 ，同比增长69.51% 。外销收入达143.08亿元 ，同比增长59.71%，占总营收64.69%。旗下点点互动蝉联出海收入亚军 ，《Whiteout Survival》上线三年后再创新高 ，稳居中国手游出海榜第一，新品《Kingshot》同样冲入出海榜前三。
出海同样成为三七互娱的增长引擎 。2026年上半年，公司实现营业收入72.75亿元 ，同比下降14.28% 。其中 ，上半年境外营收30.21亿元，同比增长10.90% ，占总营收41.53%。《Last Asylum: Plague》已上线137个国家和地区 ，累计用户超1500万 。
此外，2026年上半年 ，恺英网络境外营收1.92亿元 ，占比4.00%，《天使之战》深耕东南亚 、韩国市场 ，多次冲进当地Google Play畅销榜前十 。昆仑万维海外收入52.03亿元 ，同比增长51.21%。游族网络海外收入5.02亿元，同比增长13.16% ，海外收入占比达72.08% 。出海已成为头部游戏企业穿越周期的重要引擎 。
出海之外 ，不少实现扭亏 、业绩增长的企业，路径则高度趋同：盘活老产品存量价值，砍掉低效产能 ，实实在在挤出利润空间。
吉比特在依靠存量精品稳住基本盘之余 ，公司主动整合内部资源、优化产能结构 。2026年上半年公司营收37.27亿元，同比增长48.01% ，归母净利润10.92亿元 ，同比增长69.31% 。面对优质新品稀缺 、代理赛道内卷加剧的行业现状，公司关停多款流水低迷 、成长性不足的产品 ，把研发、运营资源收拢到核心自研与优质代理项目上。
同时 ，冰川网络 、宝通科技等中小厂商也通过调整投放策略 、优化出海布局改善盈利 。行业整体流量成本走高背景下，多家企业主动缩减低效广告投放 ，从“规模投放 ”转向“精准投放” 。
图片来源：每经媒资库
与此同时 ，巨人网络凭借全新爆款实现跨越式增长，成为2026年上半年最大黑马。
数据显示 ，巨人网络上半年营收46.89亿元 ，同比大增182.08%，归母净利润21.44亿元，同比暴涨175.96%。业绩爆发核心来自全新爆款《超自然行动组》 。轻量化玩法叠加强社交属性 ，产品完成多平台适配 ，快速撕开细分赛道缺口，移动端收入贡献突出 。单款产品的爆发 ，改写企业半年度经营面貌 ，也再度印证细分赛道依然存在突围机会。
但另一方面，一款爆款改写单期财报 ，却很难托住企业长期底盘 。
艾媒咨询CEO（首席执行官）张毅在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时表示 ，单一爆款驱动仅具备阶段性红利，缺乏成?
