来源：经济借鉴 报

　　新华财经北京9月20日电（记者罗逸姝）8月以来，尽管金价短期承压 ，黄金主题ETF仍旧持续获得资金加码。Wind数据显示，截至9月16日
，14只黄金相关ETF最近一个月合计资金净流入超82亿元，最新规模合计近2800亿元 。多家机构认为 ，受美联储加息预期升温 、美元与实际利率走强压制、油价高企
、议息会议前市场谨慎情绪等因素影响
，金价短期有所承压。但央行购金、储备多元化和避险需求仍为黄金费用 提供坚实支撑，黄金ETF或许也将迎来配置价值
。

　　黄金ETF近一月流入超80亿元

　　今年以来 ，黄金ETF的资金流向随金价波动而起伏。5月至6月
，世界 金价剧烈波动，伦敦金现货费用 一度跌破3950美元/盎司 ，超231亿元资金在此期间“逃离”黄金ETF 。7月至8月
，金价震荡回升，现货黄金费用 一度突破4650美元/盎司 ，但随后便进入回落阶段
。进入9月
，黄金费用 总体在4300至4480美元/盎司区间反复拉锯。

　　“近期，受中东冲突风险升温影响 ，世界 油价进一步上行，叠加市场对美联储9月加息预期持续升温
，金价连续走弱 。 ”东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示
。

　　而在当地时间9月16日，美联储正式宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点 ，这是美联储自2023年7月以来
，时隔三年多的首次加息动作。

　　在此背景下，9月以来金价呈盘整态势 ，但市场黄金ETF却持续保持净流入 。Wind数据显示
，截至9月16日，跟踪SGE黄金9999指数的黄金ETF最近一个月合计净流入59.68亿元 ，7只挂钩ETF总规模为2476.83亿元
。跟踪上海金的7只挂钩ETF最近一个月规模流入22.59亿元
，合计总规模为314.84亿元。以此计算，14只黄金ETF近一个月合计净流入已超82亿元 ，规模合计近2800亿元 。

　　“整体来看
，近期金价对油价上涨和加息预期升温的反应有所钝化，主因在于中东问题走向以及美国政府解决美债问题的不同选取 下 ，黄金对于多宏观路径的包容度较高，或有利于吸引资金进行对冲配置
，近期国内外期货市场以及ETF资金的流入即是对这一场景的有力佐证
。
”博时基金经理王祥表示。

　　从单只产品看，头部黄金ETF依旧是“吸金”主力 。Wind数据显示 ，截至9月16日
，黄金ETF华安最近一个月资金净流入29.25亿元，黄金ETF国泰净流入24.07亿元。从总规模来看 ，近来 华安黄金ETF总规模超1000亿元
，成为国内首只跻身千亿元级的商品型ETF
。博时 、易方达
、国泰基金旗下的黄金ETF规模也均在300亿元以上。

　　全球黄金投资热情不减

　　尽管金价短期承压，全球范围内的黄金投资热情却持续升温 。世界黄金协会数据显示 ，8月全球黄金ETF净流入180亿美元
，创下有记录以来第二大单月流入
。分区域看，欧洲黄金ETF资金流入79亿美元 ，创当地历史新高
，北美黄金ETF净流入77亿美元，亚洲黄金ETF净流入20亿美元 ，为今年2月以来新高。年初至今，全球黄金ETF累计流入290亿美元
，相当于增持160吨黄金，亚洲继续领跑 ，其次为欧洲地区 。

　　世界黄金协会提出了推动8月黄金ETF加速流入的几大原因
，包括日元干预及外汇政策担忧，财政和美债市场担忧加剧 ，以及趋势动能带动黄金ETF需求
。

　　紫金天风期货分析师刘诗瑶认为
，2026年黄金ETF资金由净流出转为强劲流入，是美联储加息预期见顶、美元走弱 、央行刚性购金以及中国投资需求崛起等多重因素共同作用的结果。

　　从央行购金数据来看 ，黄金中长期需求的支撑也依然稳固 。中国人民银行最新公布的数据显示
，截至2026年8月末，我国黄金储备为7673万盎司 ，连续第22个月增持黄金
，8月增持量刷新本轮增持周期单月比较高 纪录
。

　　中国央行的持续购金并非孤例。近日，韩国央行宣布将增加黄金官方储备 ，这也是该央行自2013年以来首次购买实物黄金 。韩国央行储备管理组负责人郑熙洙表示，韩国央行第二季度已开始购买黄金ETF
。除了购买ETF之外
，韩国央行也已建立框架，将在不久的将来购买韩国国内生产的实物黄金。

　　世界黄金协会于今年6月发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示 ，近九成受访央行认为
，未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访央行表示 ，计划在未来一年内增持黄金
，这一比例创下该项调研的历史新高 。

　　华夏基金表示，央行购金为黄金提供了结构性需求；美国财政压力及美元资产信用的重新定价 ，则提高了分散配置资产的需求。黄金由于没有主权信用风险
，成为分散配置的重要工具
。此外，地缘冲突和航运风险也强化了黄金的避险需求。

　　机构称黄金配置价值依旧稳固

　　展望后市 ，业内分析人士指出
，短期来看，伴随着加息预期的充分消化 ，金价未来下行空间有限 。从中长期视角来看，在全球地缘政治不确定性持续
、美元信用体系面临重构的宏观背景下
，全球央行持续购金和投资者多元化配置需求的共振，有望为黄金费用 提供坚实的中长期支撑
。

　　“当前 ，加息本身基本已被市场充分消化
，对金价的边际压制正在减弱。 ”瞿瑞表示，美国9月议息会议结束后 ，市场博弈重心将从“加不加息
”转向“后续是否连续加息”——考虑到当前美国财政赤字高企、债务利息滚雪球效应持续
，以及本轮通胀回升主要由中东局势推升油价带来的供给端冲击，而非需求端过热驱动 ，美联储大概率不会连续加息 。在加息预期已充分定价的背景下
，未来金价下行空间有限，大概率偏强震荡
。

　　黄金股ETF永赢基金基金经理刘庭宇表示 ，加息能压制需求却难以缓解供给端压力。在长端国债信用冲击 、财政赤字约束等因素限制下
，美联储不具备持续加息的条件 。若美联储加息引发滞胀，同样可能对黄金有利 ，黄金的长期配置逻辑仍在
。

　　东海证券研报认为，央行购金与全球配置需求并未逆转
，本轮金价下跌更接近市场内部的深度回调，长期上升结构尚未破坏 ，建议利用实际利率或美元阶段性反弹造成的费用 回调逐步增配。

　　不过
，针对短期金价波动盘整态势，博时基金方面同时提醒 ，近期黄金波动较大
，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策 。同时可持续关注全球宏观经济走势
、全球央行购金情况以及相关政策动态
。

　　编辑：张瑶