随着2026年上市公司半年报密集披露，有色及化工板块交出了一份集体回暖的成绩单。
中国有色金属工业协会数据显示，2026年上半年 ，12362家规模以上有色金属企业合计实现营业收入5.77万亿元 ，同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%。
基础化工方面 ，半年报披露步入收官 ，行业复苏力度进一步显现 。Wind数据显示，截至8月30日23时 ，基础化工板块共有282家上市公司披露半年报 ，合计实现总营收1.22万亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润809.8亿元 ，同比增长86% 。行业整体盈利能力较去年同期明显修复。
与以往单纯的量价反转不同 ，多家研究机构将本轮回暖定义为费用 周期修复与产业转型升级的共振，盈利弹性释放与结构优化同步显现 。
有色金属费用 高位运行
中国有色金属工业协会报告显示 ，上半年有色金属市场呈现“新能源金属领涨 、工业金属普涨 、贵金属分化”的格局 ，锡、铜 、铝及碳酸锂涨势尤为突出，工业硅承压运行，贵金属高位震荡 。
在传统工业金属中 ，LME（伦敦金属交易所）锡价同比上涨64.9% ，受益于全球半导体产业链回暖；LME铜价同比上涨40.4%；LME铝价同比上涨36.6%；LME锌价同比上涨32.5%，海外供应扰动加剧；LME镍价同比上涨17.5% ，涨幅受印尼镍铁产能释放限制。
新能源金属方面 ，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比上涨151.0%，现货均价同比上涨205.4%；金属钴现货均价同比上涨92.6% 。
铜 、铝供需偏紧支撑费用 上行 。2026年上半年 ，江西铜业实现归母净利润86.32亿元 ，同比增长106.77%，公司表示 ，业绩增长主要是受主产品费用 及销量变动影响。洛阳钼业实现营业收入1353.20亿元 ，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27% 。铜陵有色实现归母净利润29.93亿元 ，同比增长107.93% ，阴极铜、硫酸费用 上升及铜箔加工费上涨共同发力 。
铝企表现尤为突出。宏桥控股上半年实现归母净利润156.45亿元，同比增长77.02%，电解铝售价大涨叠加财务利息支出大幅减少增厚利润 ，二季度环比再增31.52% 。中孚实业上半年实现归母净利润18.81亿元 ，同比增长165.84% 。神火股份实现归母净利润47.81亿元，同比增长151%。天山铝业实现归母净利润41.77亿元 ，同比增长100.44%。
对于本轮高景气的持续性 ，平安证券判断铜铝基本面有望持续向好 、费用 中枢震荡上行 。中诚信世界 研报指出，加工费低迷令冶炼加工环节承压 ，利润进一步向资源自给率高 、成本控制能力强的企业集中 。
基础化工行业盈利向好
基础化工行业的盈利中枢在上半年显著上移。国家统计局数据显示 ，1—7月份，原材料制造业利润快速增长 ，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2% ，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点 。从行业看，化工行业利润增长56.6% ，石油加工行业同比扭亏为盈 ，实现利润总额422.1亿元 。
恒逸石化上半年实现营业收入673.09亿元，同比增长20.28%；实现归母净利润59.02亿元，同比增长2500.73%。公司表示 ，业绩增长主要系海外稀缺炼化资产、国内锦纶与聚酯三大板块同步释放盈利弹性 。
万华化学上半年实现营业收入1193.16亿元 ，同比增长31.26%；实现归母净利润100.63亿元，同比增长64.35% 。卫星化学实现营业收入307.13亿元 ，同比增长30.92%；实现归母净利润62.27亿元 ，同比增长126.94%。涤纶长丝赛道同步修复，新凤鸣实现营业收入406.91亿元 ，同比增长21.50%；实现归母净利润14.39亿元 ，同比增长103.16% 。华峰化学上半年实现归母净利润19.83亿元，同比增长101.64% 。公司在半年报中表示 ，2026年上半年世界 油价剧烈波动带动上游化工原材料费用 阶段性上行 ，公司所处行业迎来周期底部回暖，产品售价及利润较上年同期呈现修复态势。
精细化工与新材料赛道同步回暖 。佛塑科技上半年归母净利润9.05亿元 ，同比增长1608.12%；东岳硅材实现归母净利润4.29亿元 ，同比增长916.22%；万凯新材上半年归母净利润5.62亿元，同比增长910.09%；永太科技实现归母净利润2.74亿元，同比增长365.74% 。
机构对化工景气修复的共识明确。华泰证券表示 ，自2025年下半年以来 ，化工行业资本开支增速已出现明显转向，在“反内卷 ”“双控 ”及海外落后产能退出推动下 ，行业产能周期拐点逐步明确 ，中国化工企业全球竞争优势有望进一步凸显。东海证券认为，2026年下半年化工板块仍处于“供给收缩+需求筑底+政策护航”的多重顺风共振之中 ，下游产业链前期谨慎的经营行为有望转为补库 ，成为需求驱动行情上行的第二阶段催化剂 。
从传统周期到产业升级
本轮周期回暖的一大特征，是费用 修复与企业转型升级同步推进 。在有色金属领域 ，铜 、铝 、锡等品种正从传统工业品向“科技金属 ”定价逻辑切换——算力基础设施建设加速带动铜、铝 、锡 、钽、铟等相关品种需求集中释放。进入2026年 ，人工智能相关领域长期用铜需求预期持续向好，总体而言 ，铜基本面呈现出矿端供应持续偏弱、消费端表现稳健的格局 。受益于电动汽车市场的持续扩张 ，正极材料领域用钴需求保持温和增长 。
在基础化工领域，龙头企业正通过科技创新增厚盈利韧性。恒逸石化明确将加快文莱炼化二期 、新疆煤化工及循环新材料等重大项目建设，拓宽原料来源 ，推进“科技恒逸 ”高质量发展 。万华化学乙烯一期装置原料多元化改造落地 ，石化板块成本优势凸显 。开源证券研报认为，临近“金九银十”旺季 ，中下游库存低位或推动进一步补库 ，化工品价差或迎来持续修复。东兴证券指出，2026年下半年化工品供给端产能扩张接近尾声 、固定资产投资增速持续转负 ，需求端整体复苏、库存低位 ，中游化工行业供需格局有望继续改善 。
本轮周期回暖，存在“周期+成长 ”双轮驱动特征 。东海证券表示 ，AI算力与新能源驱动化工长期成长性 ，化工新材料渗透发电 、储能 、制造、冷却四大环节，液冷散热用碳氟化合物 、高端电子树脂 、热界面材料等国产化加速突破；银河证券建议关注电子树脂、高端氟材料 、MLCC（多层陶瓷电容器）粉体等新材料赛道 ，AI带动全球算力需求扩张有望打开相关领域成长空间。
（文章来源：中国证券报）
