核心要点
新加坡国有投资巨头淡马锡称 ，AI 交易行情退潮 ，是当前市场面临的最大风险。
淡马锡首席投资官罗希特・西帕希马拉尼在新加坡米尔肯研究所亚洲峰会上表示：“我们并不认为危机迫在眉睫，但 2027 年会出现动荡吗？是的，这种可能性确实存在 。 ”
西帕希马拉尼指出 ，尽管美债收益率大幅攀升 ，但与 AI 技术相关的头部企业盈利表现强劲，AI 成为支撑美股徘徊于历史高点附近的关键力量 。
他称 ，借贷成本不断抬升的背景下 ，标普 500 指数依旧维持在历史高位区间，背后依靠的正是AI 概念以及相关龙头企业强劲的盈利动能。
但指数表面的强势掩盖了盘面下的疲弱。西帕希马拉尼提到 ，罗素 3000 指数成分股中 ，大约半数股票较 6 月高点已经下跌至少 20%，这也凸显出市场韧性高度依赖一小部分强势龙头个股 。
他表示 ，多重因素都可能触发 AI 行情反转：出于安全担忧而收紧监管；或是企业在 AI 上投入资金 ，却没能获得足够的投资回报等信号 。
不过淡马锡长期依旧看好人工智能赛道，并且持续加码该领域投资。西帕希马拉尼介绍 ，近来 淡马锡的 AI 敞口中 ，约一半来自公开市场标的；机构希望将这一比例提升至 70%‑75% 。
相较于很难快速退出的私募资产，提高公开市场资产占比，能够让淡马锡在行业发生变化时拥有更大的投资调整空间 。
“我们意识到 ，AI 行业迭代速度极快 ，局势很容易发生改变，投资者必须具备灵活转向的能力。” 他说道 。
淡马锡已经投资 OpenAI 、Anthropic 等私营 AI 大模型开发企业 ，但西帕希马拉尼表示：“在这些标的上的敞口规模 ，会和其他灵活性更高的投资板块有所区别 。”
